文 | 定焦 One，作家 | 金玙璠，剪辑 | 魏佳

3 月 1 日，国内造车新势力不竭公布了 2 月托福收货单。

仍然是收货好的先"交卷"。小鹏、理念念、零跑和小米，王人是本日上昼晒出收货单。

这回的冠军争夺战依然精彩：小鹏以 30453 辆的托福量名挨次一，也曾的"三勤学生"理念念汽车托福 26263 辆，排在第二。两家的差距从上个月的 423 辆拉大到 4000 多辆。

另外两家进入 2 万辆俱乐部的选手也不浅易：零跑闷声托福了 25287 辆，小米汽车固然遮遮挡掩没报具体数，但也举着"超 2 万辆"的牌子挤进了前排。

剩下的新势力深广是拖到下昼甚而晚上才悄悄交卷。

极氪、蔚来（合并乐谈）分辩托福 14039 辆、13192 辆。鸿蒙智行全系托福 21517 辆，据 36 氪报谈，问界托福 11315 辆。

以上 7 个品牌属于托福量过万的，剩下的 2 家，鸿蒙智行系的智界，以及岚图汽车，托福量分辩是 9580 辆（据 36 氪报谈）、8013 辆。

上个月未公布托福量的智己也在 3 月 1 日露馅了 1-2 月累计托福 7037 辆。字据中汽数研，智己 2 月托福 4237 辆。

除了个别选手，大部分企业 2 月的销量王人是下滑的。行为开年第一个淡季，这种销量波动其实早有预兆——开拔点，春节长假奏凯压缩了车企的施行坐蓐和交车周期，聪颖活的时分比平时少了快要一周；其次，消费者年前扎堆买车回家过年，1 月的需求被提前破钞，导致春节后的 2 月出现销量"空窗期"。

不外，咱们依然不错从中不雅察新势力节后的"复原能力"。这种藏在数据里的"反弹力"，才是知悉车企真实交游力的要道地方。到底谁在悄悄发力？谁又露了怯？本文将重心对 6 个新势力品牌（小鹏、理念念、零跑、小米、问界、蔚来）进行分析。

尖子生：小鹏超理念念，不同赛谈的竞争

先看新势力中的前两名，小鹏和理念念。

小鹏风头正盛，2 月托福 30453 辆，再次跨越理念念，坐上新势力头把交椅。上个月两家的托福量王人在 3 万以上，这个月转瞬就变成了小鹏的独角戏。

上个月，小鹏仅比理念念多托福了 423 辆，算是"产能效用"的小胜：小鹏提前优化供应链，如电板采购条约，抢在春节假期前产能冲刺。而理念念 2024 年底为了冲销量蔓延免息战术，导致部分需求提前开释，1 月订单储备不及。

到了 2 月，小鹏的最初差距拉大到四千多辆，宽恕新动力汽车商场的投资东谈主李运评价，"归因于居品界说、营销、渠谈优化"。

小鹏固然在 2 月推出了行业唯一份的"五年 0 利息 0 首付"购车战术，止境于车价最高能隐性优惠 5.7 万元，但孝顺销量的两款车 MONA M03（10 万元级）和 P7+（18 万元级），并非单纯靠降价，而是靠居品界说。

李运补充谈，小鹏畴前也推出过廉价车型，举例 G3、P5，但弘扬并不睬念念。

图源 / 小鹏汽车官网

打造爆款车，企业常常有两条路，要么是"抄功课"，要么是搞立异，小鹏是两条路并行：先是对标特斯拉打造了 P7，历程 4 年摸索收拢了一个黄金窗口期：20 万元以下车型莫得高端智驾，于是，推出了定位"年青东谈主第一款车"的 MONA M03，又从 P7 养殖出了 P7+，智驾能力精进，且更聚焦用户痛点。

小鹏这两款车奏凯卡死 10 万 -20 万元价钱带，硬是把峭壁边的销量拽了回想。

小鹏相连 28 个月被理念念压制，终于打了个翻身仗。而也曾的销冠理念念，当今正资历销量阵痛。

理念念 2 月托福 26263 辆，固然同比上升了 30%，但环比跌了 12%。

上个月，理念念托福量环比腰斩 49%，公布托福量后的第一个生意日，盘中股价跌破 85 港元，跌幅跨越 8%。2 月托福量公布后，股价可能会再次出现波动。

许多东谈主究诘"小鹏格外理念念"，可能搞错了重心，其实这两家不在吞并张桌上"吃饭"：理念念不涉足 25 万元以下商场，靠 L 系列精确的家庭用户定位和增程式本领吃遍天；小鹏主打 10-20 万商场的性价比 + 智驾下千里，比年来的居品线彰着向年青化歪斜。两家 2025 年的年度指标，理念念 70 万 vs 小鹏 35 万，不是一个体量。

不外，商场的确在等理念念一个合理的解说。1 月、2 月有春节假期的原因，以此来判断理念念的商场弘扬可能并不全面。那么，3 月对理念念来说无疑是一场要道大考。

理念念需要加快度过这个调度期：包括应酬问界 M7 的性价比冲击，以及消化 OTA 7.0 系统升级的扫尾。

后劲股：零跑博出海，小米赌生态

在 2 月的新势力销量榜上，零跑和小米号称一双"黑马兄弟"。

旧年这个时分，零跑月销还在万辆扞拒，小米汽车还没驱动托福，谁王人没能念念到，这两个新动力车圈的"后浪"成了本年的后劲股。

零跑 2 月托福 25287 辆，环比波动不大。它的品牌存在感比较低，但销量杀进了前三，和小鹏、理念念构成新势力"铁三角"。

零跑一直有"小理念念"的名称，不错透过这对组合来看销量变化：零跑之前的销量概况是理念念的 2/3 傍边，本年 1 月，零跑到了理念念的 84%，2 月，仍是是理念念的 96%。

话说回想，"小理念念"的名称虽有捉弄但也有认同，参照理念念的居品逻辑翻开商场，但骨子上走的是廉价高配道路：国内的 T03、C11、C10 比比亚迪同级别车型（海鸥、宋 plus 等）低廉 2 万元傍边；欧洲商场的 C10（起售价 3.65 万欧元）对标 Model Y（4.7-6.1 万欧元），低廉 1 万欧（止境于 7.5 万元）。

零跑不单会"抄功课"，它的出海能力甩开大部分同业——与欧洲汽车制造巨头 Stellantis 勾搭贫困欧洲商场，铺设 400+ 门店。

新动力汽车行业从业者张晓称，零跑如果 2025 年冲 50 万台的指标达成，很可能坐稳前三，但要念念对标特斯拉这种外洋巨头，还得在品牌开拓和智驾口碑上加把劲。

莫得太大存在感的零跑，杀手锏是性价比 + 精确卡位，擅长"跑分式营销"的小米，打的即是用汽车爆款撑起"生态估值"的算盘。

图源 / 小米汽车微博

小米 2 月依然莫得公布具体的托福数字，仅仅公布"超 2 万辆"。旧年 12 月冲到 2.5 万 +、本年开年两个月顶着春节淡季，还能守住 2 万线，可见销量比较踏实。

小米 SU7 相连 5 个月保持 2 万辆以上，总销量在新势力车型销量中是断层第一，远超第二名小鹏 MONA M03。

不外，要冲 30 万年销指标，小米不可只靠一款车打世界，还得看本年 6-7 月要上的 YU7 SUV。这款车展望价钱区间 24 万 -33 万元，比 SU7 高 2 万。若 YU7 上市后能复制 SU7 的爆款逻辑，小米在车圈就算简直杀出重围了，"下一关是从‘性价比’向‘本领溢价’的转型"，李运称。

在他看来，小米 2 月底发布的 53 万元起的 SU7 Ultra 版，很难复制 SU7 的爆款效应，真谛更多在于拉高品牌溢价，为后续 SUV 车型铺路。当雷军文书" SU7 Ultra 全年 1 万台指标九成把捏"时，奏凯刺激小米股价单日上升，市值格外比亚迪成中国车企市值第一。截止发稿，小米市值为 1.3 万亿港元。

如果把销量和股价对应，小米累计托福 18 万辆，理念念累计托福 119 万辆、蔚来累计托福 65 万辆，小米的销量还有很大差距。但李运暗示，成本商场看好的是小米汽车的生态溢价：小米汽车毛利率 17.1%，且与手机、AIoT 业务协同，公司的估值逻辑仍是从"硬件制造商"转向"科技生态公司"，市盈率从 15 倍飙至 60 倍。

特等据理会，小米汽车 38% 车主来自小米手机用户，生态移动率碾压新势力。

本年以来，小米的股价累计涨幅已跨越 50%，在广宽港股科技股中脱颖而出，涨幅仅排在阿里巴巴之后。当今压力给到 YU7。

待解围：问界、蔚来正在要道期

最其后看问界和蔚来，这对新动力车圈"老老迈"，王人有一种从之前的"断层 C 位"到当今"沉重守擂"的既视感。

旧年，问界靠 M7、M9 抢尽风头，连理念念王人一度被压制，一个品牌就给鸿蒙智行定约孝顺了近九成销量，单独拎出来王人能在新势力品牌榜上稳坐前三。转瞬到了 2025 年，问界固然还在鸿蒙定约里撑起泰半边天，但隔邻的智界、享界这些新面目的存在感越来越强。

1 月、2 月，问界王人莫得公布准确托福数据，鸿蒙智行只露馅了全系托福量和问界主力车型的托福量。

1 月，问界 M9 托福 12483 辆，问界 M7 托福 8443 辆。也即是说，问界举座销量在 2 万档。李运分析，问界较 2024 年 12 月的 3 万辆环比跌幅在 27% 傍边。

2 月，鸿蒙智行全系托福 21517 辆，问界 M7 托福 5204 辆，M9 托福量未露馅。李运据此估算问界的托福量在 1-1.5 万量之间。据 36 氪报谈，问界共托福 11315 辆。

单独看问界 M7，1 月环比下滑 40%，2 月环比下滑 38%。通干扰界 M7 分析问界的销量窘境，李运觉得有两方面原因：鸿蒙智行定约里面车型的定位重复，导致用户分流，以及问界永劫分缺少爆款迭代，理念念等敌手用更高性价比或各异化定位洗劫商场。

问界和鸿蒙智行王人需要 M8 "救场"。鸿蒙智行本年挑战 100 万辆的销量指标，其中问界 M8 和 M9 是主力。M8 权术在上海车展前后上市，也即是 4 月底、5 月初。据误点 LastPost 报谈，问界 M9 改款车型将于近期上市，较原权术提前近一个季度。

字据工信部新车讲演信息来看，M8 车身尺寸与理念念 L9 接近，提供 5 座和 6 座两种版块，在纯电续航方面，提供 36 度和 53 度两款电板包，其中 36 度电板包对应纯电续航 161km，比较同级别竞品略低。这意味着，M8 的初学价较低，据多位研报预测，价钱区间在 30-45 万元。

源 / 问界汽车官方微博

李运称，M8 是问界 2025 年最伏击的车型，定位 30-40 万元级别的 SUV，填补 M7 与 M9 之间的商场空缺。而这个价位的混动 SUV 参与者未几，竞品主如果理念念 L8、L9。

蔚来行为造车新势力老老迈，也面对挑战。

蔚来 2 月共托福 13192 辆，其中蔚来品牌托福 9143 辆，乐谈品牌托福 4049 辆。

蔚来是唯逐一个一家出两个品牌的"新势力"，本年 1 月，它亦然头部新势力中唯逐一个托福量莫得跨越 2 万的选手。

继旧年 12 月托福量初度冲突 3 万辆后，蔚来的举座弘扬一直相对闲居，甚而在理念念发布的周销量榜单中垫底，商场上"蔚来危机"的声息越来越多。亦有声息觉得，理念念纯电车型 i8 亮相后，压力最大的是蔚来。

新势力企业关系东谈主士陈亮评价，蔚来现阶段处于销量爬坡与盈利攻坚的要道期。

蔚来 2025 年销量指标 44 万辆，较 2024 年的 22 万辆翻倍。这得靠乐谈（L60 等车型）扛大梁，展望月均销量需达到 2 万辆，但当今卡在 5 千辆，离完成指标还有止境大的差距。

接下来要看 4 月行将上市的萤火虫能不可救场了。萤火虫作念的是 15 万元级的小车，固然定位更年青化，但杀进比亚迪海豚的商场，挑战不小。陈亮暗示，萤火虫的产能和订价策略需要更纯真。

在头部新势力中，受销量影响，蔚来市值从 2020 年的 5130 亿元高点一起下落，甚而被小鹏汽车反超。现时，蔚来市值回到 700 亿元傍边。

李斌强调 2026 年"盈利扼制有失"，如果 2025 年 Q4 能完毕单季度盈利，或将成为蔚来股价的转机点。

结语

本年开年，新动力车圈演了出"冰火两重天"的大戏——望望 1、2 月的托福量榜单和这些企业的股价弘扬，简直即是头部玩家"赢家通吃"，尾部选手沉重求生，中间险些莫得过渡地带。

开拔点是销量断层彰着。前几名相连几个月踏实托福 2 万辆以上，把背面的新势力越落越远。

其次是股价南北极分化。成本商场随着销量走，头部玩家借着托福量的上升势头，股价一起飙涨，反不雅月销不外万的，股价也不才跌。

透过数据看骨子，如故赚不赢利的问题，理念念、小米汽车的毛利率王人在 15% 以上，而尾部玩家还在耗损赚吆喝。

照这个趋势，2025 年的新造车注定是南北极分化的死活局。托福量连续向头部蚁集，头部新势力有资金插足高研发和制形成本，有了更大的鸿沟效应和本领壁垒，赢得更大的商场份额和更多的品牌信任，进一步挤压中尾部玩家的生计空间，一部分玩家可能面对并购或洗牌。

* 应受访者条目甲级职业联赛，文中李运、陈亮、张晓为假名。