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　　出品：新浪财经上市公司议论院

　　作家：IPO再融资组/日曜日

　　近期，成皆佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）行将IPO。

　　值得驻扎的是，佳驰科技上前五大客户的营业收入占比超90%，其中，对单一客户航空工业的营业收入占比超50%，对单一客户组成要害依赖。此外，在公司提交注册的前夜，实控东说念主邓龙江因个东说念主原因向公司董事会苦求辞去董事和首席科学家职务，这一举动激励了阛阓的祥和。

　　寂寥研发智商遭到质疑

　　近几年佳驰科技事迹相配亮眼，公司营业收入与归母净利润不断增长。2021年至2023年，公司营业收入辨别为5.30亿元、7.69亿元和9.81亿元，同比增长89.90%、45.04%、27.55%；归母净利润辨别为1.67亿元、4.84亿元和5.64亿元，同比增长24.16%、189.57%、16.45%。

　　2021年至2023年，以及2024年上半年，公司主营业务毛利率辨别为82.58%、82.15%、76.91%、78.29%，毛利率呈着落趋势但举座处于较高水平。

　　凭据招股书，2021年至2023年，佳驰科技的研发用度率为6.18%、5.73%、8.86%，而可比公司均值为7.70%、6.49%、8.31%。从2023年起，公司研发用度率有所擢升且高于同业业可比公司。

　　终了2024年6月30日，公司已赢得专利63项，其中发明专利23项。但其中有8项发明专利是佳驰科技从电子科技大学受让赢得，有1项为与电子科大共同统共专利，干系专利内容与公司主营业务相同。这激励了阛阓对佳驰科技寂寥研发智商的质疑。

　　应收账款占比拟大 对单一客户组成要害依赖

　　佳驰科技应收账款及应收单据余额较大。2021年至2023年各期末，公司应收单据余额辨别为1.29亿元、2.90亿元和3.91亿元，占营业收入的比例辨别为24.31%、37.67%和39.83%；2021年至2023年各期末，公司应收账款账面余额辨别为2.06亿元、3.50亿元和5.39亿元，占当期营业收入的比例辨别为38.92%、45.56%和54.92%。

　　2021年至2023年各期末，佳驰科技应收账款和应收单据筹算账面余额辨别为3.55亿元、6.78亿元和 9.84亿元，占各期营业收入的比例辨别66.91%、88.16%和100.34%，

　　此外，佳驰科技客户围聚较高的问题也受到阛阓祥和。2021年至2023年、2024年上半年，佳驰科技前五大客户的营业收入筹算占比辨别为94.93%、97.04%、96.74%、97.19%。其中，第一大客户航空工业的收入占比辨别为 58.34%、65.81%、73.13%、81.04%，对单一客户组成要害依赖。

　　凭据证监会2023年颁布的《监管限定适用指引——刊行类第5号》，刊行东说念主来自单一客户主营业务收入或毛利孝敬占比跳跃50%的,一般觉得刊行东说念主对该客户存在要害依赖。

　　敏锐时刻高层处理东说念主员变动

　　终了2024年3月20日，公司的控股鞭策、实质欺压东说念主为邓龙江，其与一致行动东说念主筹算抓股比例为71.15%。但就在公司提交注册的前夜，即本年2月4日，邓龙江却因个东说念主原因，向公司董事会苦求辞去公司董事职务，同期还向公司苦求辞去了公司首席科学家职务。

　　邓龙江是佳驰科技的首创东说念主之一，与公司其他首创东说念主谢建良、梁迪飞共同创立了佳驰科技的前身——成皆佳驰电子科技有限公司。他动作公司的中枢东说念主物，恒久艰难于电磁放射欺压材料的议论，对佳驰科技发展有伏击作用。

　　实控东说念主邓龙江的短暂辞职是否会影响佳驰科技的后续发展，收到了投资者的质疑和祥和。

　　除首创东说念主外，原寂寥董事桑建华、监事会主席许成练也于近期下野，公司财务致密东说念主也发生了变更。这些高层东说念主员的变动发生在公司IPO的要道时刻，尤其是邓龙江动作首席科学家和实质欺压东说念主的下野，激励了阛阓的祥和。

　　邓龙江还曾有过违背党政引导干部的适度性章程的行动。邓龙江自佳驰科技设置至2021年本事，动作电子科技大学的中层引导干部，一边在电子科大担任引导职务，一边在外做买卖办企业。凭据《中国共产党党员引导干部梗直从政几许准则（试行）》、《中共提醒部党组对于印发<直属高校党员引导干部梗直自律“十不准”>的见告》等章程，直属高校党员引导干部“不准以本东说念主能够借他东说念主步地做买卖、办企业”。佳驰科技在回报监管问询时承认，邓龙江担任党政引导干部本事抓有佳驰科技股权的情形违背了上述适度性章程。

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