21世纪经济报说念记者 彭新甲级职业联赛

最新一季财报密集发布后，好意思股科技巨头不吝血本、全力冲刺AI的图景愈发露出。

尽管各家中枢业务施展散乱不皆，但在成本开销方面，亚马逊、谷歌、微软、Meta的魄力相当一致：加大AI进入。

在近两日陆续公布的财报中，好意思股四大科技巨头向投资者明确示意，将以更轻视度投资东说念主工智能，哪怕这意味着短期利润率承压。记者统计发现，四家公司上季度成本开销共计达1124亿好意思元，主要用于英伟达GPU采购、自研芯片研发以及民众数据中心扩建。

本轮财报季露出标明，AI已从前沿倡导演变为科技巨头竞赛中最千里重、最要害的一笔进入：微软凭借露出的企业级买卖化旅途暂时领跑；谷歌依托告白业务的抓续“输血”和深厚的AI蕴蓄保抓第一梯队；Meta在“AI+元全国”的叙事下豪赌明天；亚马逊则试图安适其在云计较边界的主导地位。

微软：领跑AI买卖化

微软云业务Azure再次超预期增长。微软CEO萨提亚·纳德拉示意，AI奇迹孝敬权贵增量。“咱们正把AI才能植入从操作系统到分娩力器具的每一个法子，MicrosoftCopilot正在飞速成为新的增长扶植。”

微软CFO艾米·胡德在财报会上称，客户对Azure的需求跨越了AI基础要领建筑供给，产能急切猜想将至少抓续到本财年闭幕。她提到，微软领有近4000亿好意思元且相对短期的未践约义务（RPO），为达成既有合同必须抓续扩张基础要领，并非只为明天业务布局，因此公司加快进入GPU和CPU等短周期金钱。

财报娇傲，微软上季度成本开销升至349亿好意思元，主要投向复旧OpenAI模子与自家AzureAI的基础要领。大举进入也带来压力：当季毛利率为69%，较上年同期略降，主因是扩建AI基础要领及AI产物使用量增长。微软并称对OpenAI的开心投资累计达130亿好意思元，死字9月底已出资116亿好意思元；当季因对OpenAI的投资导致利润减少约31亿好意思元。

财报发布前一天，OpenAI完成成本重组并与微软达成契约：微软抓有OpenAI约27%股权，OpenAI仍为其前沿模子配结伴伴，并将特殊采购约2500亿好意思元的微软云奇迹。市集深广以为，微软凭借企业软件上风与OpenAI的深度绑定，已在AI买卖化上占得先机，尤其是通过Microsoft 365 Copilot等订阅变成露出变现旅途。

谷歌：稳坐AI第一梯队

谷歌上季度收入同比增长16%至1023亿好意思元，数字告白与云计较的郑重施展为AI开销提供了实足“弹药”。搜索全面引入生成式AI样式，带动举座搜索量；YouTube依托AI推选，短视频等要害变现场景保抓强盛，关系收入同比增约15%。谷歌旗舰模子Gemini的API现时每分钟处理约70亿个token，Gemini行使月活用户跨越6.5亿，查询量较二季度翻了三倍。

在AI需求驱动下，Google Cloud当季收入同比增长34%至152亿好意思元，中枢起首为GCP产物、AI基础要领与生成式AI处分决议。谷歌CEO桑达尔·皮查伊称，云奇迹未结订单较上季增长46%至1550亿好意思元，公司处于“生成式AI期间”的起始，将不竭轻视进入研发与基础要领。

谷歌当季成本开销为240亿好意思元，约六成用于奇迹器、四成用于数据中心与聚积开导。谷歌本年第三次上调成本开支疏浚，猜想2025年景本开销为910亿好意思元—930亿好意思元，高于上一季猜想的约850亿好意思元。瞻望2026年，谷歌成本开销还将权贵加多。

Meta：豪赌“AI+元全国”

Meta财报呈现“分化”特征：中枢告白业务受益于AI驱动的推选和投放效果提高，施展郑重；承载元全国愿景的RealityLabs仍为多数损失项。

Meta CEO马克·扎克伯格试图将元全国与AI更细致系结，描写一个由AI驱动、以智能眼镜等开导为进口的未下世界。为此，Meta在开源大模子Llama上抓续进入，同期加快采购GPU。

扎克伯格对分析师示意，为在“超等东说念主工智能”竞赛中最初，前期积极建筑才能是正确策略，并称明天几年景本开销将大幅加多。上季度，Meta成本开销达193亿好意思元，并猜想本年景本开销最高或至720亿好意思元，较客岁接近翻倍；公司称仍在制定来岁的算力策画，猜想将积极投资以兴隆需求。

激进进入激勉部分投资者不安。受AI投资加多及一次性159亿好意思元税项影响，Meta当季营业利润率下滑，三季度解放现款流同比消弱逾三分之一。与谷歌、微软、亚马逊不同，Meta莫得云业务，AI进入枯竭来自客户侧需求的平直拉动，短期财务讲述率偏低。华尔街质疑在元全国买卖样式尚未考据前，如斯多数AI进入究竟是协同增效已经资源内讧，股价波动即为这一心态的写真。

亚马逊：重拾增势

AWS在阅历数季放缓后出现企稳回升。三季度AWS销售额330亿好意思元，同比增长20%。亚马逊CEO安迪·贾西称，客户的成本优化周期正在消退，新的AI职责负载加快露出。他称，以电力限制计，AWS民众数据中默算力限制自2022年以来已实现翻倍，并指标于2027年前在此基础上再翻一倍。

上季度亚马逊成本开销为342亿好意思元，公司猜想全年景本开销将达1250亿好意思元，高于市集深广预期的1175亿好意思元，且来岁仍将不竭加多。贾西称，在算力受限配景下，客户正抢购云与AI奇迹，“咱们能提供若干，客户就买走若干”。他进一步称，现时行业瓶颈或在电力，明天可能转向芯片，公司正快速引入算力，并以邻近的速率实现变现。

亚马逊AI策略呈现平台化、多元化特色，一方面主流AI行使仍将AWS看成首选云平台；同期，亚马逊还为客户提供多模子采取（包括自研Titan与第三方模子），并加大自研芯片进入，缩小对外部供应商依赖，为客户提供更具性价比的算力。

本周，亚马逊通知精简组织、裁减约1.4万个岗亭，以提高效果、保抓“初创式”文化。尽管亚马逊按收入计较领有最大的云业务，但外界仍考究其在敏捷度上过期于部分竞争敌手，股价亦承受一定压力。

泡沫之问

这场“砸锅卖铁”式进入远未闭幕，四家科技巨头在财报会上均示意，明天一年将不竭加掀开销。

但是，与以往的迎接魄力比较，投资者这次响应不一：对谷歌与亚马逊的成本开支指标相对认同，两家公司盘后股价折柳飞腾约6%和10%；而对Meta不竭加码AI、扩掀开销抓严慎魄力，其股价周四大跌约11.3%，为三年多来最大单日跌幅。微软则财报后股价一度下落近3%。

在与微软照看层的电话会上，伯恩斯坦分析师马克·莫尔德勒直言：“你们是否有信心AI投资会带来去报？大略，咱们是否正处于泡沫之中？”对此，微软CFO艾米·胡德答复称，即便近几个季度已进入数百亿好意思元，仍艰难意现时对AI偏执他奇迹的需求，“我原以为咱们能艰苦奋斗（需求），但事实并非如斯。需求仍在多个边界全面增长。”

在财报会议上答复访佛话题时，谷歌CFO阿纳特·阿什肯纳皆示意，要害在于提高业务举座分娩力，从而复旧抓续进入并改善损益。“本财季咱们已在AI上创造了数十亿好意思元收入，但总体上，咱们有一套严格而灵验的框架来评估这些永恒投资。”

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